投资备忘20260329-事件冲击组合操作手册

本周本来想梳理梳理 BUY THE DIP 的历史以及当下的关系，因为时间关系只能拖一拖——就像这周的市场震荡一样，也拖一拖，到底是不"买了就跌"还是"跌了就买"，未来两周也会见分晓。在讨论这个问题前，想先梳理一下未来组合对于事件冲击的应对方式，毕竟这个世界是更乱糟糟了，也许现在有人可以回答南京李姓市民的问题："这个世界会好么？"

本周市场

A 股市场本周宽幅震荡：周一、周五早上、周四尾盘是最恐慌的盘面，周二三、周五收盘是惊魂未定的市场反抽。经历一周之前的暴跌之后，市场的参与率明显下降，成交量很明显萎缩到 2 万亿以下。主要的宽基指数同样出现下跌，幸存者是科创 50 指数。风格上中小微盘跌幅更大，热点板块是电池产业链、创新药和电力板块。

指数	本周涨跌幅
Wind 全 A	-1.95%
沪深 300	-1.40%
恒生科技	-4.37%

市场分析：电池产业链业绩和防守方向是本周的主线。1、市场走到 3800 之后寻找可能聚集人气的方向，业绩在 3、4 月份最有可能成为催化，宁德、vc 等公告业绩后的表现也坚定了资金的信心；2、市场下跌投资者关注防守资产，包括银行、电力等分红资产，低位的消费医药资产，都有资金介入。

组合备忘

组合本周表现强于市场，持仓的资产在市场有喘息空间的阶段展现了弹性。首先是超跌阶段交易性的仓位提升，这部分仓位在反弹阶段进行了止盈，降低组合的部分持仓成本；另一方面在布局的产业趋势的机器人智驾和 AI 方向中，着重考虑了 3、4 月份的有业绩催化选项的新能源电池产业链方向。

类别	本周涨跌幅	YTD
Beta 策略	+1.10%	-2.5%
Macro 策略	+1.50%	0%
Beta 仓位	88.5%	—
Macro 仓位（含转债 18%）	75%	—

操作上本周主要是对交易性仓位进行了调整，整体结构变化不大。

市场展望：运行模式上，市场从高点回撤 7–8%，跟 2024 年以来的几轮连续的下跌相比幅度和时间均可比，从过去的经验来看未来的 2、3 周最大的可能是低位震荡，等待新的共识凝聚。后续市场震荡阶段考虑重新进行交易性操作，同时进一步增加 DA 的防守资产的占比，保障组合分红收益。

事件冲击组合操作手册

分类

事件按照时间和空间的四象限分为：持续长影响大、持续长影响小、持续短影响大、持续短影响小。

	影响大	影响小
持续长	重点评估	跟踪观察
持续短	重点评估	不需要评估

其中影响小的事件不需要评估，但是事件以及对事件的认知都是动态变化的过程——当前可能认为是小事件，未来可能引发大影响。

宏观事件冲击的特征

1. 自从"大变局"之后世界好像事件冲击变多了——贸易战、疫情、俄乌、伊朗；
2. 事件冲击的全球性特征更加明显；
3. 事件与金融市场的相互影响变大、变复杂。

操作手册

1. 纳入评估——符合（可能）影响大的标准纳入评估；
2. 推演事实——事件可能的演进方向，可能影响的大类资产和结构资产事实；
3. 逻辑判断——结合当下的市场预期，对资产价格进行逻辑判断；
4. 行动——对仓位、持仓和新宏观主题。

梳理完手册并不会让这个世界变好一点，组合变好一点就行。

上期钩子的答案：① 事件驱动主题选择的记录和总结——就是本期这本手册，把"还债"变成了方法论；② 低位震荡的新共识——资金开始在业绩方向（电池产业链）和防守资产（银行、电力、消费医药）上试探。持续钩子：BUY THEn DIP 专题继续拖欠，"到底是不买了就跌还是跌了就买，未来两周见分晓"。新钩子：① 手册的第一次实战应用选哪个事件（访华？关税？）；② 3800 低位震荡的区间下沿确认；③ 3、4 月业绩期的催化兑现。对账窗口：2026 年 4 月（年报一季报 + 专题成文）。