投资备忘20260322-BUY THEn DIP
2026-03-16 — 2026-03-22 · W12 · 周度备忘（补档）
上周组合经历 2024 年以来的第二次明显回撤，酸爽的感觉又体验到了。今年以来市场基金半数以上下跌，过去一年半以来 BUY THE DIP 的策略，经历指数从 3000 点上涨到 4000 点之后遭遇最严重的挑战——毕竟每次下跌，也都有可能是 BUY THEn DIP 的套路。
本周市场
A 股市场震荡下跌，而且反弹仅存在于日中，形成非常类似膝跳反射的每日走势：低开、日中反弹、1 点半后持续下跌。这种情况发展到周四、周五，市场学习之后，尾盘放量下跌就不足为奇了。
主要宽基指数均出现较大幅度的下跌，唯一的幸存者是创业板指数。Wind 全 A 下跌 4.13%，沪深 300 下跌 2.2%，中证 500 下跌 5.82%，恒生科技本周下跌 2.12%，把全年的恒生科技指数跌幅拉到 11% 以上。风格特征不明显，倒是随着油价的持续高位，新能源储能、电池的出口成为结构性亮点。
| 指数 | 本周涨跌幅 |
|---|---|
| Wind 全 A | -4.13% |
| 沪深 300 | -2.20% |
| 中证 500 | -5.82% |
| 恒生科技 | -2.12%（YTD 跌幅超 11%） |
市场分析：强势资源下跌和电池储能上涨。美联储的强硬表态和战争困境，美元上涨带动整体周期地产方向下跌，有色、化工、工程机械、建材等无一例外跌幅较大；能源价格高位长期化带动储能和电池产业的上涨，从上周的户储传导至大储、电池、光伏板块。
组合备忘
组合本周表现落后市场，布局的部分资产受到较大的流动性压力。首先是化工——去年 7 月份布局以来有较好的收益，2 月份冲突后有配置资金的流出造成较大的 ETF 压力，化工 ETF 有 50 亿的额度下降，在弱市中造成较大的压力；其次是尝试的事件驱动过去一周的表现非常弱，这方面的主题事件选择还需要记录和总结。
| 类别 | 本周涨跌幅 | YTD |
|---|---|---|
| Beta 策略 | -6.00% | -3.5% |
| Macro 策略 | -5.50% | -1.8% |
| Beta 仓位 | 88.5% | — |
| Macro 仓位（含转债 18%） | 87.2% | — |
操作上主要是方向和个股的集中度提升：减少了 DA 的防守资产，向产业趋势和全球通胀集中。
市场展望
市场从高点回撤 7–8%，跟 2024 年以来的几轮连续的下跌相比幅度和时间均可比。从过去的经验来看，未来的 2、3 周最大的可能是低位震荡，等待新的共识凝聚。
- 2025 年 1 月份从 3400 点下跌至 3180；2025 年 11 月份从 4000 点下跌至 3800 点——整体的跌幅跟当前的幅度类似；
- 震荡的时间大部分都需要 2、3 周，除非出现扭转性的事件，类似 2025 年 4 月份；
- 如果维持震荡是基础投资场景，另一个问题在于——这次是 BUY THE DIP 还是 BUY THEn DIP。
BUY THEn DIP
一直以来 work 的策略是否还会奏效？观察到一些变化的迹象：美股、美债的震荡区间、油价的中期预期、A 股 2024 年以来的逻辑是在加强还是要衰减？
需要好好梳理，留给下篇文章讨论。
上期钩子的答案：① 4050 区间下沿甚至 4000 点的考验——本周直接击穿，全 A -4.13%，低位震荡成为基础场景；② 腾讯业绩指引没能给港股续命，恒科 YTD 跌幅拉到 11% 以上；③ 大佬原则落地——本期反面验证了「沉没成本不重要」：化工 ETF 50 亿赎回压力下果断集中度提升，向产业趋势和全球通胀集中。新钩子：① 下篇专题「BUY THEn DIP」——A 股 2024 年以来的逻辑是加强还是衰减；② 两三周低位震荡后的新共识会凝聚在哪个方向；③ 事件驱动主题选择的记录和总结。对账窗口：2026 年 4 月（年报一季报 + 专题成文）。