投资备忘20260104-2026投资怎么做
2025-12-29 — 2026-01-04 · W01 · 周度备忘（补档）
2026 年第一期。本周只有三个交易日但并不清淡，成交量维持在 2 万亿以上，Wind 全 A 下跌 0.33%（未计入周五港股），组合两个策略都取得正收益、强于市场。本期是开年定位篇：2026 投资怎么做——五条年度框架，年底对账。
组合情况
本周强于市场表现，主要是产业主题持仓的贡献——机器人龙头的表现带动组合，前期股价低位增加的交易仓位部分收获，对组合形成贡献。其他持仓基本平稳。
| 类别 | 本周涨跌幅 | 备注 |
|---|---|---|
| Beta 策略 | +0.60% | 强于基准 · YTD 0% |
| Macro 策略 | +0.28% | 强于基准 · YTD 0% |
| Wind 全 A | -0.33% | 基准 · 未计入周五港股 |
仓位：Beta 83.4%（基本持平）· Macro 降至 83.4%（含转债 23%）。
操作和思考
- 机器人龙头兑现。 本周强于市场主要来自产业主题持仓——机器人龙头带动组合，前期股价低位增加的交易仓位部分收获。
- 继续调整持仓：加主题、减弱 durable。 增加主题投资，聚焦在机器人智驾和 AI 应用两个产业主题；降低 durable assets 中弹性低、分红潜力小的持仓。
- 宏观主题方向变动不大。 主要是人民币升值的影响不确定和地产的谨慎跟踪。
组合继续微调：增加产业主题，看好 2026 年机器人、智能驾驶和 AI 应用落地；宏观主题海外和国内保持灵活性，为组合增加弹性；durable assets 增加对现金流和「新业务」布局的考量。
市场展望
仓位控制在当前水平：向上突破时降低 macro 策略仓位，维持 beta 策略仓位。维持之前的判断，在年底年初的市场保持冷静判断——当前整体的仓位对市场行情参与度是高的，macro 策略的仓位通过转债调整，防止过度激进。
资金风险偏好仍然是主要驱动。在蓝筹估值合理、主题赚钱效应较强的市场中，资金的风险偏好在持续提升。人民币升值和年初保险资金配置效应还在，市场对蓝筹、质量因子的关注度会提升，这也是市场稳定站上 4000 点的稳定器。出现的场景可能是蓝筹搭台，主题唱戏——这种情况下主题资产 + durable assets 是主要策略。
经济基本面在治理通缩的区间，货币政策的支持性相对明确，曲线变陡是全球的趋势。通胀缓慢回升、总需求继续疲弱是当前经济的基本面，对权益市场的边际影响很小。
结构：增加产业主题，控制宏观主题，精选 durable assets
- 产业主题——机器人智驾和 AI 应用方向持续更新；
- 宏观主题——方向上选择全球景气受益（类似有色金属走势）的化工品种；关注地产链；
- Durable assets——低位资产中分红可持续、率先走出的方向，优先孵化新产业方向的公司。
2026 投资怎么做
开年第一期，把年度框架写下来。五条，年底逐条对账：
- 大类资产：人民币权益仍是首选。 十年国债 2% 以下的水平上是无效资产；汇率 7 是持有美元资产的好时机，全球通胀资产会有继续表现，今年美债利率再次迎来布局期。
- 股市：主题前瞻布局，durable 精选布局。 2025 年在机器人、商业航天、电解铝、化工的布局都显示出前瞻布局的重要性；durable assets 的持仓有时候过早、过于乐观地参与，容易形成无效资产。
- Beta 策略：聚焦市场 beta。 通过仓位和板块获取 beta 收益，忘记 alpha。
- Macro 策略：聚焦风险控制和目标收益。 在大类资产多样化上探索。
- 打通 beta 和 macro 策略的互换。
留给复盘的钩子：① 上期问的「蓝筹搭台、主题唱戏场景下，低位蓝筹和主题资产哪个弹性更大」——开年第一周先由主题资产作答：机器人龙头带动组合跑赢市场，蓝筹还在搭台；② 智能驾驶 + AI 应用作为 2026 产业主题主线，一季度能否兑现到持仓收益；③ 本期是年度框架的起点——「人民币权益首选 / 国债 2% 以下无效 / 汇率 7 持美元 / 美债布局期 / 机器人智驾 AI 落地」五条，年底复盘直接翻这篇对账。对账窗口：2026 年 12 月。
SlowSprings 投资备忘 · 第 007 期 · 补档发布于 2026 年 9 月 · 公众号「慢泉 SlowMoney」同步。